코스피 레버리지,
숫자를 더하지 말고 연결해서 읽기

증권사에서 돈을 빌려 산 주식이 얼마나 남아 있는가?

시장 전체의 빚투 규모와 증감 방향을 보는 지표다. 지수 대비 증가 속도가 빠르면 조정 때 매도 압력이 커질 수 있다.

주의: 잔고가 많다고 바로 폭락하는 것은 아니다. 종목별 담보비율과 투자자의 현금 여력은 이 숫자만으로 알 수 없다.

결제일까지 채우지 못한 돈과 실제 강제매도 규모는 얼마인가?

짧은 결제 시한 때문에 발생하는 즉각적인 매도 압력을 확인한다. 신용융자보다 만기가 훨씬 짧다.

주의: 기사의 “반대매매”가 미수거래 기준인지 신용거래 처분까지 포함하는지 먼저 확인해야 한다.

빌려 간 주식이 얼마나 아직 반환되지 않았는가?

공매도에 활용될 수 있는 대여 주식의 규모와 방향을 살펴보는 보조지표다.

주의: 대차잔고 전부가 공매도 포지션은 아니다. 대차와 공매도 잔고를 같은 숫자로 말하면 과장이다.

현물 밖에서 가격 움직임을 증폭할 포지션은 어디에 있는가?

파생상품은 적은 증거금으로 큰 명목금액을 움직인다. 만기·증거금·기초자산을 함께 봐야 한다.

주의: 현물 시가총액과 파생 명목금액을 더해 “전체 레버리지”라고 부를 수 없다. CFD도 공개 범위가 제한적이다.

① 날짜부터 맞춘다

지수 종가, 신용잔고, 반대매매는 집계 시점이 다를 수 있다. 같은 날짜가 아니면 인과관계처럼 나란히 놓지 않는다.

② 분모를 확인한다

보유 시가총액 비중과 거래대금 비중은 다른 지표다. 개인·외국인·기관 비중을 비교할 때 어느 분모인지 적는다.

③ 잔고와 거래량을 구분한다

잔고는 남아 있는 포지션이고 거래량은 기간 중 오간 양이다. 큰 거래량이 큰 미청산 포지션을 뜻하지 않는다.

④ 원인과 증폭기를 나눈다

레버리지는 하락의 최초 원인이 아닐 수 있지만, 담보 부족과 강제매도를 통해 낙폭을 키울 수 있다.